东吴证券:看好波司登未来业绩增长 维持买入评级

东吴证券发布报告称,考虑到波司登(03998)2020年初暖冬 春节靠前 公共卫生事件影响造成的低基数, 2021年服装行业有望迎来业绩大年,结合公司品牌势能持续提升,该行对公司未来的业绩增长依然看好,当前时点的大力度股权激励动作也反映了公司对长期发展的信心,预计FY20/FY21/FY22净利润为10.8 亿/14.6 亿/19.6 亿元,同比增长10.4%/35.0%/34.1%,对应PE 17X/13X/10X,维持“买入”评级。

该行表示,公司公布大力度股份奖励计划,并授出奖励股份和购股权。本次激励涉及股份数量为波司登上市以来最高,此前激励主要涉及16-19财年,期间公司净利润体量由2.81亿元提升至9.81亿元,实现长足增长;本次激励考核2021-2023财年的业绩指标,虽然具体考核指标并未公布,但可以联想这次史上最大力度的股权激励可进一步激发团队活力、利于集团远期发展。

另外,公共卫生事件主要影响春节后促销,零售占比在10%。在 19 年入冬以来南方天气明显偏暖的情况下,波司登旗下的品牌羽绒服业务依旧保持了高速的增长态势,在FY19/20前九个月中(2019/4/1-2019/12/31)波司登品牌累计零售金额增长超过30%,其他品牌羽绒服零售金额增长超过40%。

 


posted @ 20-04-25 03:34  作者:admin  阅读量:

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